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一、上周城投企业重要事件公告二、上周城投债券发行情况汇总发行量：上周城投债券发行数量为80支，发行规模合计592.75亿元，发行量环比下降26.13%。分级别看，发债企业主体级别以AA+和AA为主，发行债券支数占比分别为38%和43%；分行政等级看，发债主体以市本级企业为主，发行债券支数占比50%；分债券类型看，公司债发行规模占比为54%；分期限看，上周城投债发行期限以5~7年为主，发行规模占比59%。（详见图1和图2.1~2.4）。

忐忑仍存一季度，A股市场发生了一系列重大事件：减税降费利好发酵、设立科创板加速推进、美联储加息拐点确立……这些因素助推了市场涨势。“一季度对于A股市场投资者来说是个难忘的季度。A股市场终于迎来春天，走出一波反弹行情，特别是3月屡创万亿元级成交量，市场悲观情绪得到扭转。本轮反弹行情的意义重大：一是政策呵护、制度改革为资本市场发展明确了方向；二是上市公司股权质押风险、投资者杠杆风险等得到较大程度缓解；三是设立科创板加速推进为A股健康发展开辟了新路。”新时代证券研究所投顾总监刘光桓表示。

图1：中国宏观杠杆率及结构变化情况数据来源：BIS然而，国际清算银行（BIS）的统计数据显示，中国的宏观杠杆率在2018年二季度才刚刚止住快速上升的趋势，截至2018年三季度末，中国的宏观杠杆率为253%，其中非金融企业的杠杆率在经过10个季度持续下降后，由峰值的162%降至153%，但政府和居民的杠杆率分别升至48%、52%。而在本次危机爆发前的2007年底，中国的宏观杠杆率仅为146%，其中非金融企业、政府和居民的杠杆率分别为98%、29%和19%，即在危机以来的11年间，中国宏观杠杆率上升幅度接近110%，其中非金融企业贡献了五成，政府贡献了两成、居民贡献了三成。同期G20国家宏观杠杆率的整体升幅仅为20%、发达经济体升幅为21%、新兴市场国家升幅为59%、美国升幅为19%、欧洲的升幅为42%、日本的升幅为63%，可见本次危机以来，中国宏观杠杆率上升速度在全球是最快的。但就是这样的局面，还是经过艰难的三轮阶段性“去杠杆”才取得的。

此次转让价款合计15亿元（每股转让价格约为5.155元），而当天ST云维的收盘价仅3.04元，转让价格较现价溢价近七成。6月10日，ST云维收报3.22元，涨0.94%，市值39.7亿元。值得一提的是，在2016年司法重整之后，ST云维始终以煤焦化产品采购销售业务赖以生存。公司也一直期待着白衣骑士带着优质资产出现，曾计划通过运作重大资产重组涅槃重生，但最终未能成行。此番ST云维归于云南能投集团旗下，能否换来新生？据了解，云南能投集团此来的目的，就是推动上市公司对有关优质资产的有效整合。那么，新股东旗下有哪些资产与上市公司目前的业务相契合呢？

三是金融不能凌驾于经济之上。回顾我国国情，近两年的“金融热”和金融乱象，已经说明了金融和经济本末倒置可能产生的危害和风险。在实体经济方面，实体企业大量投资金融，甚至放弃主业全力投入金融领域，导致产业空心化和金融过热。在人才流动方面，受金融企业高收入影响，优秀的人才大量进入金融领域，在推动金融产品复杂化的同时，也加剧了科研和实体经济领域的人才流失。

金融集团和金融控股如何约束虽然监管对金融混业的态度仍然谨慎，但事实上我国已经出现了大量金融混业经营的案例，且具体经营模式与西方存在明显区别。我国的金融混业经营以自发形成的金融控股公司为主，业务领域涉及银行、保险、证券多个领域。据不完全统计，在我国工商系统中注册的，名称中包括“金融控股”字样的公司超过80万家。但事实上，经国务院批准、允许使用“金融控股”名称的只有银河金融控股公司一家，列入金融控股集团试点的，也只有中信集团、光大集团和平安集团。可以看出，真正获批的金融控股公司并不多，但是叫“金融控股”的公司有很多。